Bedrijfswaardering

Hoe berekent u de waarde van uw bedrijf?

Het bepalen van de waarde van een bedrijf is een complex proces dat afhankelijk is van diverse factoren. Hierbij spelen de historische prestaties van de onderneming, de huidige situatie en vooral de toekomstperspectieven een belangrijke rol. Toekomstige inkomsten, risico’s en onzekerheden worden nauwkeurig meegewogen. Om een betrouwbare bedrijfswaardering te verkrijgen, is het essentieel om een onafhankelijke specialist, zoals Rating, in te schakelen voor een deskundige analyse.

De 5 populairste methoden voor bedrijfswaardering

Er zijn verschillende technieken beschikbaar om de waarde van een bedrijf te berekenen. Hieronder worden de vijf meest gebruikte methoden toegelicht:

1. Goodwill-methode
   Bij deze methode wordt de intrinsieke waarde gecombineerd met de genormaliseerde winst. De goodwill wordt berekend door de gemiddelde genormaliseerde winst te vermenigvuldigen met een specifieke factor. Deze factor is afhankelijk van factoren zoals managementkwaliteit, concurrentiepositie, marktontwikkelingen en economische omstandigheden.
2. Intrinsieke-waarde methode
   De intrinsieke waarde wordt bepaald door het verschil te berekenen tussen de totale waarde van de activa en de schulden van een bedrijf. Dit resulteert in het gecorrigeerde eigen vermogen, dat de financiële kern van de onderneming weergeeft.
3. Discounted Cash Flow (DCF) methode
   De DCF-methode kijkt naar toekomstige kasstromen, die worden verdisconteerd naar de huidige waarde op de datum van waardering. Deze methode weerspiegelt de verwachte verdiencapaciteit van het bedrijf en biedt een realistisch inzicht in de toekomstige winstgevendheid.
4. Rentabiliteitswaarde
   Deze methode baseert zich op de genormaliseerde winst uit het verleden, die wordt doorgetrokken naar de toekomst. Het resultaat wordt vervolgens contant gemaakt tegen een rendementseis, ook wel de discontovoet genoemd. Deze benadering is aantrekkelijk voor investeerders die op zoek zijn naar stabiele opbrengsten.
5. Vermogensverhoudingen methode
   Deze methode is een variant op de rentabiliteitswaarde en corrigeert de balansstructuur van het bedrijf. Hierbij worden niet-essentiële activa afgestoten en de vrijgekomen middelen gebruikt om schulden af te lossen. De balans wordt vervolgens geoptimaliseerd naar de gewenste vermogensverhoudingen, terwijl het balanstotaal gelijk blijft.

Bedrijfswaardering en EBITDA

Bij bedrijfsovernames is de bedrijfswaardering een cruciaal onderdeel van de onderhandelingen. Een veelgebruikte maatstaf is de EBITDA-ratio (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization). Deze ratio geeft inzicht in de winstgevendheid van een onderneming zonder rekening te houden met financieringsstructuur, belastingeffecten en afschrijvingen. Dit maakt de EBITDA een neutrale maatstaf voor de operationele prestaties van een bedrijf.

Waarom EBITDA belangrijk is

• Vergelijkbaarheid: Het elimineert verschillen in financieringsstructuren en boekhoudmethoden, waardoor bedrijven binnen dezelfde sector beter vergelijkbaar zijn.
• Focus op kernactiviteiten: Het laat zien hoe winstgevend een bedrijf is vanuit operationeel oogpunt, zonder afleiding van niet-operationele kosten.
• Veel gebruikt in multiples: Bij waarderingsmodellen wordt vaak een veelvoud van de EBITDA gebruikt (bijvoorbeeld 5x EBITDA) om de waarde van een onderneming te bepalen.

Factoren die de EBITDA-multiple beïnvloeden

• Sector: Sommige sectoren hebben hogere multiples vanwege groeipotentieel of stabiliteit.
• Bedrijfsgrootte: Grotere bedrijven hebben vaak hogere multiples vanwege schaalvoordelen.
• Risico’s: Ondernemingen met lagere risico’s (bijvoorbeeld stabiele inkomstenstromen) krijgen doorgaans een hogere multiple.